Birleşik Krallık Ulusal İstatistik Ofisinin (ONS) 1 Ekim’de yayımladığı altı aylık bültene göre, özel sektör tanımlanmış fayda ve hibrit mesleki emeklilik planlarının piyasa değeri 30 Eylül 2025 ile 31 Mart 2026 arasında 46 milyar sterlin, yani yüzde 4 azalarak 1,137 trilyon sterlinden 1,091 trilyon sterline geriledi. ONS düşüşü ağırlıklı olarak varlıkların değer kaybetmesine, daha sınırlı ölçüde de emeklilik faydaları dışındaki yükümlülüklerin artmasına bağlıyor. Bu ölçüm, planların bilançolarındaki piyasa değeri ile türev sözleşmelerinin net değerini ve üyelerin emeklilik faydaları dışındaki yükümlülükleri kapsıyor. Üyelerin gelecekte alacağı emeklilik haklarından doğan yükümlülükleri içermediği için tek başına planların finanse edilme yeterliliğini veya açık/fazlasını göstermiyor.

Gerileme, tüm plan türlerinde ortak bir hareket değildi. Özel sektör tanımlanmış katkı planları ile kamu sektörü tanımlanmış fayda ve hibrit planlarının birleşik piyasa değeri aynı dönemde 50 milyar sterlin, yüzde 5 artarak 1,001 trilyon sterlinden 1,051 trilyon sterline yükseldi. ONS, her iki gruptaki doğrudan yatırımların değerindeki artışı başlıca neden olarak gösteriyor; kamu planlarının havuzlanmış yatırım araçlarındaki artış da toplamı destekledi. Kamu tanımlanmış fayda ve hibrit planlarının doğrudan yatırımları 25 milyar sterlin veya yüzde 10, özel sektör tanımlanmış katkı planlarının doğrudan yatırımları ise 17 milyar sterlin veya yüzde 21 arttı. Bu farklı yönler, ‘Birleşik Krallık emeklilik varlıkları’ gibi tek toplam ifadesinin plan tipleri arasındaki hareketleri saklayabileceğini gösteriyor.

Özel sektör tanımlanmış fayda ve hibrit planlarda varlıkların toplamı altı ayda 39 milyar sterlin, yüzde 3 azaldı. En büyük bileşen düşüşü 24 milyar sterlin veya yüzde 6 gerileyen havuzlanmış yatırım araçlarında görüldü. ONS, bu gerilemeyi karma varlık ve hisse senedi araçlarındaki piyasa değeri değişimleri, gerçekleşmemiş kayıplar ve gelir tahakkukları gibi başka değişikliklerle ilişkilendiriyor; düşüşün farklı büyüklükteki planlara yayıldığını belirtiyor. Doğrudan varlıkların değeri 3 milyar sterlin azaldı. Dönem içinde Birleşik Krallık’ın 10 yıllık devlet tahvili getirisi yüzde 4,15’ten yüzde 4,37’ye çıktı. Tahvil getirisi ile fiyatı ters yönde hareket ettiğinden, ONS bu artışın havuzlanmış yatırım aracı değerlerindeki düşüşe katkıda bulunmuş olabileceğini söylüyor; bunu tek neden olarak kanıtlamıyor. Özel sektör planlarının havuzlanmış yatırım aracı değerleri, 2022’de Banka Faizinin rekor düşük seviyesinden yükselmeye başlamasından önceki seviyelerin hâlâ altında.

Sigorta poliçeleri de dikkat çeken bir bilanço kalemiydi. Tanımlanmış fayda ve hibrit planların bu varlıkları 30 Eylül 2023’teki 119 milyar sterlinden, 30 Eylül 2025’te 190 milyar sterlinlik zirveye yükselmişti. Mart 2026’ya kadar 12 milyar sterlin, yüzde 6 düşüşle 178 milyar sterline indi. ONS’nin tanımında bu kalem, toplu satın alma (buy-in) ve uzun ömür takası gibi düzenlemelerle ilgili yıllık gelir veya ertelenmiş yıllık gelir sözleşmelerini içeriyor; poliçeler planın varlığı sayılıyor ve yükümlülüklerin bir kısmını karşılayabiliyor. Buy-in’de üyeler plan içinde kalırken plan poliçeyi elinde tutuyor ve emeklilik ödemelerinden sorumlu olmaya devam ediyor. Buy-out işleminde ise üyelerin ilgili hakları ve varlıklar sigortacıya aktarılabiliyor. Poliçe değerlerinin çeyrekten çeyreğe oynak olabilmesi, işlemlerin seyrek yapılması ve buy-out sırasında varlığın emeklilik sektöründen sigorta şirketine geçmesiyle açıklanıyor. ONS, düşük açık azaltma katkıları ile daha önce artmış sigorta poliçesi varlıklarının daha güçlü fonlama koşullarına işaret edebileceğini belirtiyor; ancak bülten fonlama seviyesi yayımlamadığından bu bir sonuç veya açık hesabı değil.

Tanımlanmış katkı planlarının üyelerine yaptığı ödemeler ise uzun vadeli artış gösterdi. Özel sektör tanımlanmış katkı planlarının üç aylık toplam fayda ödemeleri, serinin başladığı 2019 üçüncü çeyreğindeki 0,4 milyar sterlinden 2026 ilk çeyreğinde 1,2 milyar sterline çıktı. Artışın çoğu, özellikle yakın çeyreklerde ödenen toplu tutarlardan kaynaklandı. Toplu ödemeler 2024 üçüncü çeyrek ile 2026 ilk çeyrek arasında çeyrek başına ortalama 0,99 milyar sterline ulaştı; bu, ONS’nin serisindeki en yüksek dönem ortalaması. Karşılaştırma için ortalama, 2022 son çeyrek–2024 ikinci çeyrek döneminde 0,59 milyar, 2021 ilk çeyrek–2022 üçüncü çeyrek döneminde 0,43 milyar sterlindi. Tanımlanmış katkı düzeninde üyenin birikimi katkılar, yatırım getirisi ve ücretler sonrası tutar ile emeklilikte seçilen ödeme biçimine bağlı olduğundan, ödeme artışını tek başına gelecekteki emekli gelirindeki değişim olarak yorumlamak doğru olmaz. Toplu tutarlar ölüm yardımlarını da içerebilir.

Veriler, ONS’nin üç ayda bir yürüttüğü Finansal Emeklilik Planları Araştırması’ndan (FSPS) geliyor. Anket, emeklilik planlarının üyeliği, gelir-gideri, işlemleri, varlıkları ve yükümlülüklerini ölçmek için düzenleniyor. Özel sektör çalışanlarına yönelik mesleki planların tamamı kapsama girerken kamu tarafında yalnız fonlanmış planlar, örneğin Yerel Yönetim Emeklilik Planı, dahil; devlet memuru, öğretmen ve NHS personeli gibi fonlanmamış planlar hariç. Sonuçlar üç ayrı grupta sunuluyor: kamu sektörü çalışanlarının tanımlanmış fayda/hibrit planları, özel sektör tanımlanmış fayda/hibrit planları ve özel sektör tanımlanmış katkı planları. ONS, kamu çalışanı planları ifadesinin teknik olarak hükümetçe yönetilen planları anlattığını da not ediyor.

Araştırma, Emeklilik Düzenleyicisi sicilinden plan büyüklüğü ve fayda türüne göre tabakalandırılmış rastgele örneklem çekiyor; yanıtlar yanıtsızlık dikkate alınarak ağırlıklandırılıyor. Tüm fonlanmış kamu planları, 10 binden fazla üyeli özel sektör tanımlanmış fayda/hibrit planları ve 25 binden fazla üyeli özel sektör tanımlanmış katkı planları örnekleme dahil; daha küçük planlar örneklemle temsil ediliyor. 2025 üçüncü çeyreğinde yeni örneklem kullanıldığı için ONS, sonraki çeyrek tahminlerinin daha fazla revizyona açık olabileceğini ve örneklemin en az altı çeyrek kullanılacağını belirtiyor. En son veri derlemesinde yanıt oranları 2025 son çeyrek için yüzde 86,8, 2026 ilk çeyrek için yüzde 84,8 oldu. Geç yanıtlar ve önceki dönemlere ilişkin yeni bilgiler revizyona yol açabilir; 2025 ilk çeyreğine kadar olan tahminler ise artık revize edilmeyecek. Bülten altı ayda bir yayımlanıyor ve dönem verileri yaklaşık iki çeyrek gecikmeyle geliyor. ONS bu verileri akredite resmî istatistik olarak yayımlıyor. Ancak örnekleme dayalı tahminler örnekleme değişkenliği taşır; plan sayısı tahmini küçük örneklem nedeniyle üretilmez. Sonuçlar, emeklilik fonlarının piyasa değerini ve ödeme hareketlerini gösterir; üyelerin toplam emeklilik haklarını karşılayıp karşılamadığını ortaya koymaz.