Le Système d’indicateurs cycliques de l’INEGI, publié le 2 octobre, indique que l’indicateur coïncident a atteint 100,0 points en juillet 2026, en hausse de 0,10 point par rapport à juin. L’institut utilise 100 comme ligne de référence de la tendance à long terme. La lecture de juillet place donc l’indice à son propre repère tendanciel ; elle n’implique pas, à elle seule, un niveau précis de croissance de la production ou du PIB.

Le système comprend deux indicateurs composites. L’indicateur coïncident vise à refléter l’état général de l’économie et ses éventuels points de retournement. L’indicateur avancé cherche à signaler ces retournements avant qu’ils n’apparaissent dans le coïncident. Dans la même publication, l’INEGI situe l’indicateur avancé à 100,8 en août, soit 0,02 point de plus qu’en juillet et au-dessus de sa tendance à long terme. L’une des lectures porte sur juillet, l’autre sur août : elles ne décrivent donc pas le même mois.

Les composantes de l’indicateur coïncident comprennent l’activité économique et industrielle, les recettes du commerce de détail, les travailleurs permanents inscrits à l’IMSS, le chômage urbain et les importations totales. L’indicateur avancé rassemble d’autres éléments : les tendances de l’emploi manufacturier, le jugement des entreprises sur l’opportunité d’investir, l’indice boursier réel, le taux de change réel Mexique–États-Unis, les taux d’intérêt et un indice boursier américain. Cette composition montre que le résultat ne repose ni sur une enquête unique ni sur un seul secteur ; les mouvements divergents des composantes influencent l’interprétation du composite.

Le tableau de l’INEGI donne un niveau de 100,0 pour l’indicateur coïncident en juillet, soit 0,10 point de plus qu’en juin. Le niveau de 100 et sa progression mensuelle signifient à la fois que l’indice a augmenté par rapport au mois précédent et qu’il se situe sur sa ligne tendancielle à long terme. Le niveau et l’écart mensuel restent toutefois deux mesures distinctes. Une valeur de 100 n’est pas un taux de croissance, et une variation de 0,10 point ne signifie pas que le PIB a progressé de 0,10 %.

L’indicateur avancé est passé à 100,8 en août et est resté au-dessus du repère de 100. Sa hausse mensuelle de 0,02 point est faible, et la méthode ne garantit pas un résultat économique futur. L’indicateur sert à éclairer l’analyse des points de retournement. Il ne doit pas être présenté comme une prévision datée de production, d’emploi, d’exportations ou de performance des marchés. Lorsque de nouvelles données observées deviennent disponibles, les composantes et les calculs historiques peuvent être mis à jour.

Dans l’approche du cycle de croissance, le système évalue la position des cycles des composantes par rapport à leurs tendances respectives à long terme. La ligne 100 est un repère ; se situer au-dessus ou au-dessous décrit une position par rapport à ce repère, non un taux de variation. L’INEGI publie également des graphiques distincts de l’indicateur coïncident selon l’approche classique du cycle des affaires. Les deux approches reposant sur des concepts et limites d’interprétation différents, leur position ne doit pas être confondue avec les définitions de récession et d’expansion de l’autre approche.

L’institut formule une réserve importante : l’ampleur d’une baisse ou d’un redressement de l’indicateur coïncident ne doit pas être considérée comme une mesure de la contraction ou de la reprise de l’activité économique ; l’indicateur signale plutôt le degré de certitude concernant son orientation. La hausse de 0,10 point en juillet n’est donc pas une estimation directe de la croissance. De même, une lecture au seuil de 100 ne suffit pas à diagnostiquer une expansion ou une contraction généralisée. L’évaluation directe de la production et du revenu national nécessite les comptes nationaux et les indicateurs mensuels pertinents.

Le bulletin montre que le composite coïncident a augmenté de juin à juillet pour rejoindre sa tendance à long terme, tandis que l’indicateur avancé était légèrement supérieur à 100 en août. Les deux lectures concernent des mois différents et servent à l’analyse cyclique. Cet article reprend les points tels qu’ils sont publiés sans les convertir en taux de croissance du PIB, établir un lien de causalité ou affirmer un résultat futur. Les prochaines publications mensuelles permettront de voir si cette configuration se poursuit.