Dans son évaluation du 16 septembre, la Banque centrale du Koweït (CBK) a publié trois taux annuels pour juillet 2026: la masse monétaire au sens large (M2) a progressé de 1,9 %, les dépôts des résidents auprès des banques locales de 9,8 % et les facilités de crédit aux résidents de 4,8 %. Chaque comparaison porte sur juillet 2025. La CBK a également indiqué un taux d’escompte de 3,5 %. Ces pourcentages décrivent des agrégats distincts, et non les nouveaux montants de prêts ou de dépôts du mois.

Les trois indicateurs ont augmenté à des rythmes différents. La progression des dépôts est environ deux fois celle du crédit aux résidents, tandis que M2 a crû plus lentement. Cet écart montre que les mesures ne suivent pas nécessairement la même trajectoire. Il ne révèle pas à lui seul les causes de la demande de crédit, l’origine sectorielle des dépôts ou les conditions de financement des ménages et entreprises. Le communiqué fournit un élément de l’évaluation de stabilité monétaire, sans publier la ventilation détaillée des encours.

Les taux sur un an comparent un mois au même mois de l’année précédente; ils atténuent certains effets saisonniers, mais le communiqué ne précise ni ajustement saisonnier ni révisions. Les données ne permettent donc pas d’établir une accélération ou un ralentissement entre juin et juillet. Le bulletin statistique mensuel de la CBK peut apporter davantage de détails, à condition de respecter les définitions propres à chaque série.

La CBK estime que les données disponibles reflètent la solidité de la stabilité monétaire et financière et que les conditions monétaires correspondent aux conditions nationales. Elle dit poursuivre le suivi des évolutions mondiales et locales et utiliser, si nécessaire, les outils monétaires et macroprudentiels de façon graduelle et équilibrée. Le taux d’escompte de 3,5 % est un indicateur distinct des trois taux de croissance et ne se compare pas directement aux taux directeurs d’autres pays.

Pour suivre ces chiffres, il faudra observer plusieurs mois de séries définies de manière cohérente. Les résultats peuvent varier lorsque l’on distingue les types de crédit, les secteurs et la couverture des résidents. Les agrégats ne décrivent ni le risque de chaque banque ni l’endettement d’un groupe de ménages particulier. L’évaluation de la CBK est une appréciation de stabilité; les trois taux ne suffisent pas, isolément, à prouver la résilience ou la fragilité économique.