Le Bureau national des statistiques de Chine a annoncé un indice des directeurs d’achat (PMI) manufacturier de 50,1 pour septembre, dans des données publiées le 30 septembre. L’indice était de 49,8 en août. Une lecture supérieure au seuil de 50 indique que les entreprises interrogées ont signalé une activité en expansion par rapport au mois précédent. Elle ne mesure ni le volume physique de la production industrielle ni le taux de croissance de l’ensemble de l’économie. Le PMI est un indicateur composite fondé sur les réponses mensuelles de directeurs des achats d’entreprises manufacturières ; un léger franchissement du seuil ne signifie pas que la situation s’est améliorée dans toutes les composantes du secteur.

Les composantes font apparaître une situation contrastée. L’indice de production est monté à 51,7, soit 1,3 point de plus qu’en août. L’indice des nouvelles commandes est resté au-dessus du seuil, à 50,5, bien qu’il ait baissé de 0,1 point pendant le mois. L’indice des délais de livraison des fournisseurs est resté à 50,1. L’indice des stocks de matières premières a progressé à 48,2 mais demeure sous 50, ce qui correspond à une baisse persistante des stocks dans les entreprises interrogées. L’indice de l’emploi est tombé à 48,4, en baisse de 0,3 point, signalant des conditions d’emploi moins favorables dans la mesure de l’enquête. Production et commandes dépassaient donc le seuil d’expansion, tandis que l’emploi et les stocks restaient en dessous.

Les résultats différaient également selon la taille des entreprises. Le PMI manufacturier des grandes entreprises s’établissait à 50,6, inchangé par rapport à août et supérieur au seuil. Celui des entreprises moyennes a progressé de 0,3 point à 49,7, tandis que l’indice des petites entreprises a gagné 1,0 point à 48,9. Les deux indicateurs se sont améliorés mais restent inférieurs à 50. Le retour de l’indice général en zone d’expansion ne montre donc pas que l’activité des petits et moyens fabricants était elle aussi en expansion. Les sous-indices classent les réponses des entreprises de différentes tailles dans le cadre de la même enquête ; ils ne dénombrent pas individuellement les ventes, la production ou l’emploi de chaque société.

Le bureau a aussi publié un indice d’activité commerciale non manufacturière de 50,2 et un indice composite de production PMI de 50,7, couvrant l’industrie et les services. L’indice composite a augmenté de 1,2 point par rapport à août. Selon la note méthodologique du bureau, un PMI supérieur à 50 indique une expansion de l’activité concernée par rapport au mois précédent, tandis qu’une lecture inférieure à 50 indique une contraction. Comme il s’agit d’une comparaison avec le mois précédent, le PMI suit la direction de l’évolution, non le niveau absolu de production. La lecture de septembre, à 50,1, était également inférieure aux 50,4 enregistrés en mars ; un mois au-dessus du seuil ne suffit donc pas à établir une tendance de production pour l’année.

La publication présente les mesures d’enquête comme un signal officiel rapide pour septembre 2026, et non comme des statistiques définitives de production, de ventes, d’exportations ou d’emploi. Les nouvelles commandes sont restées juste au-dessus du seuil tandis que l’emploi demeurait en dessous ; ces lectures distinctes montrent que les indices de commandes et d’emploi n’ont pas évolué de concert. La source n’identifie pas une cause unique à cet écart. De même, la hausse de l’indice de production ne signifie pas que les stocks ont augmenté : l’indice des stocks est resté inférieur à 50. Les lecteurs doivent considérer ensemble l’indice général, ses composantes et sa nature d’enquête. Cet article rapporte les résultats et définitions de septembre du bureau, sans prévoir la croissance ni formuler d’affirmation sur des entreprises particulières.